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　　恭候时机：打铁看火候，庄稼赶手艺。近两周大盘指数横盘震憾，低位板块与主题来去跑赢大市，板块轮动加速。咱们在前述申报平分析了现时A股订价握住：1）预期问题枯竭有劲进展；2）股市微不雅来去遇阻；3）估值结构分化，权重股未低廉，小盘股缺流动性，一定过程上加大了投资难度。自2018年以来上证指数估值分位在多半时辰出手在（底部20%，顶部60%）的区间，当今处于40%的分位数水平。打铁看火候，客不雅而言当今股市中线行情的启动需要预期层面出现打动东说念主心的进展，抑或股票估值上具有足够的安全角落与反弹来去空间，就当今来看仍需要等候时机。现阶段指数震憾，股市出手中主题来去特征为主（低位股反弹/主题来去），但斟酌不会抓续太久，金九银十考证旺季成色与瞻望计谋预期之际，股市变盘节点将出现。

　　“着重内卷式竞争”：需求预期不清明，股票弹性开始于供给握住或竞争情势预期的改善。近期教培板块的大幅高潮反应了过度收缩的供袭取端庄需求之间错配带来的增长预期与股价弹性。瞻望中期的投资在需求不清明的环境下，产能供袭取竞争情势将成为遑急的陈迹，咱们对此进行了初步的议论：1）当今产能专揽率较高的领域主要在资源开采和传统制造（化纤纺织、通用征战等）。而产能专揽率偏低的领域主要聚首在TMT、汽车制造和电气征战新动力，以及受传统地产需求株连的建材。2）伙同供需趋势，除了TMT制造业处需求抬升，插插插插产能小幅彭胀阶段外，电力征战新动力、汽车和建材等均处于产能和需求同步收缩且需求收缩更较着阶段。而石油开采、化学品行业处于需求抬升而产能竖立相对克制阶段。3）从上市公司钞票减值看行业产能弥漫情况，传媒和电子的钞票折价已放缓，而电力征战新动力、计较机、建材仍在折价，竞争情势改善仍需时日。

　　行业相比：天真参与低位板块轮动，底仓配置以舒服现款流假定或国产替代增漫空间大的科技龙头为主；港股估值上风更超过。1)部分板块万古辰编削后空头衰败，加之中报风险开释与来去监管收缩，短期具有来去性反弹的空间。天真参与计谋发力的汽车/机械/医药，与供需情势最初改善的孳生/教育/工业金属（铝）等标的。2）产业景气改善+计谋发力国产替代+科创并购重组预期，看好电子半导体/军工/通讯等板块中的龙头公司发扬。3）舒服现款流假定还是遑急，“红利缩圈”后逐步怜惜电力公用/运营商/国有行/公路/煤炭等编削后的配置契机。此外港股红利与互联网科技龙头估值上风更超过。

　　主题推选：1)折叠屏手机。Q2销量翻倍重复三折屏等新品迭代加速，浸透率有望快速升迁，看好搭钮、UTG玻璃等中枢增量部件。2)新式电力系统。作为决策发布，输配电基础门径竖立有望加速，看好大功率柔性输变电等中枢装备和电网智能化检阅。3)交易航天。低轨星座密集组网，运力缺口催化产业规模化发展，看好卫星/火箭制造和辐照职业产业链，以及6G、手机直连等应用。4)更新换新。配套资金落地且补贴力度加大，央企有望剖判引颈作用，看好销量爬升期的华为系乘用车和受益央企征战更新投资的轨交装备和农机。

　　风险教唆：全国地缘政事的省略情味【EBOD-509】爆乳黒ギャル緊縛真正中出し HONOKA2016-04-09E-BODY&$E-BODY150分钟。